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厄尔尼诺及出口限制政策 橡胶预艰难上行

厄尔尼诺及出口限制政策 橡胶预艰难上行

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二季度仍然有多头机会:天气方面,厄尔尼诺可能会导致开割延迟,延后开割会造成局部时间内的供给偏紧。政策方面,4月1日开始执行出口限制政策。中国的增值税减税政策影响会减弱。中美贸易战可能会有好结果。不过大格局是供大于求,因此多头不宜恋战。

主要逻辑

供应:由20世纪初开始的新种面积的增长,以及伴随着的重新种植,导致橡胶(11290, 15.00, 0.13%)生产的潜能仍然很大。在可预期的时间里(至少一年之内),橡胶的生产产能仍然是过剩的。厄尔尼诺的天气异象可能在局部时间内造成供应减少,并进而促使价格回升。

需求:过去一段时间的数据显示需求并不理想。无论是汽车还是货运,增速都出现了下滑的迹象。不过我们认为在稳增长的前提下,基建有可能会在未来转好。并进而带动需求出现有限的改善。

宏观:中央的政策方向从调结构向稳增长转变。我们认为未来还有可能继续出台保证经济增长的政策。这类政策不一定立竿见影,马上就能产生利多作用。但从长远角度来说,必然会刺激需求的上升。如正文所述,中美贸易关系大概率会得到改善,尽管过程可能一波三折。

风险因素

1.厄尔尼诺现象很弱,没有对割胶造成不利影响。

2.中美双方在谈判当中出现新的分歧,导致谈判阶段性失败。

3.  ITRC三国说一套做一套,没有遵守出口限制约定。